资产价格、汇率与最优货币政策

朱孟楠，刘 林

 （厦门大学 金融系，福建 厦门 361005）

摘要：资产价格和汇率会对货币政策的最终目标产生影响，而货币政策也会对资产价格和汇率的变动作出响应。在考虑包含资产价格和汇率的央行最优货币政策规则，采用最优化方法求解出最优货币政策的基础上，通过实证研究可进一步构建出我国央行的最优货币政策规则（或最优货币政策反应函数）。结论表明，我国最优货币政策规则首先应重点关注资产价格（股价），其次应注重国内物价（通胀）和汇率，以及货币供给的增速，最后才是产出缺口。我国应加快利率市场化进程，逐步实行利率政策为主导的货币政策机制；加强对资产价格的监控与管理，将资产价格的变化状况纳入到日常的管理体系中；综合运用多种工具以维持人民币汇率稳定。

关键词：资产价格；汇率；最优货币政策；GMM模型