中国新股折价现象研究评述

沈哲,蔡丛露,黄霖
(厦门大学管理学院,福建厦门361005)

摘摇要:新股折价现象指的是新股上市首日的收盘价格普遍高于新股发行价格,这一现象一
直是学者和政策制定者关注的焦点问题。如果新股在上市后的短期均衡价格反映了所有信息,那
么新股上市首日收益率意味着新股发行价格显著低于其内在价值。国内外对中国新股折价现象
的研究包括理论研究和实证研究,理论研究的分类主要按照发行公司、承销商和投资者之间的两
两关系,实证研究分类的主要依据是信息不对称、行为因素和制度因素。文献分析表明,信息不对
称和行为因素是影响中国新股折价的主要原因。
关键词:新股折价;中国新股;信息不对称;行为因素