媒体报道影响力对重组绩效的影响研究

李常青a,陈泽艺a,魏志华b

(厦门大学a. 管理学院,b. 经济学院,福建厦门361005)

摘要:随着并购重组市场的迅猛发展,并购重组绩效的研究引起了理论界和实务界广泛关

注。从媒体的信息传播职能出发,考察媒体报道对重组绩效的影响,是并购重组绩效研究的一个

新角度。以2008 年1 月至2015 年7 月上市公司330 次重大资产重组事件为研究样本,系统考察

了媒体报道影响力对重组绩效的影响。研究结果表明,从总体上看,重组方案公告后,与重组相关

的媒体报道影响越积极,重组绩效越好。单独来看,正面报道和负面报道影响力对重组绩效的影

响存在不对称性,投资者对负面报道的反应存在“鸵鸟效应冶。正面报道的影响力越强,更容易推

动股票价格上涨,提高重组绩效;而负面报道影响力对重组绩效没有影响。法律环境在一定程度

上增强了媒体报道和正面报道影响力对重组绩效的影响,但不影响负面报道影响力与重组绩效的

关系。从外部信息流视角尝试研究媒体报道对重组绩效的影响,有助于进一步理解媒体的信息传

播和投资者选择性关注对并购重组绩效的作用。

关键词:媒体报道;重组绩效;鸵鸟效应