农产品金融化对玉米价格波动的传导效应研究

吴海霞1,葛岩2,史恒通1,韩树蓉1

(1. 陕西师范大学国际商学院,陕西西安710119;2. 中央财经大学财政学院,北京100081)

摘要:传统观点认为,粮食价格波动是市场供求、宏观政策及粮食自身属性等因素共同作用

的结果,但近年来其解释力备受争议,而粮食日益增强的金融属性逐渐受到关注。在粮食金融化

视角下,基于2004 年9 月至2016 年2 月各变量的月度数据,通过构建玉米价格波动的金融化驱动

体系,利用ARDL 模型可遴选出玉米价格波动显著的金融化影响因素。实证结果表明:期货市场、

国际石油价格和人民币兑美元的汇率是影响玉米现货价格波动最显著的力量,同时敏感性检验也

验证了这一结论的稳健性。调控玉米价格不仅要关注传统供需力量,还需强化对期货市场和汇率

市场的监管。

关键词:玉米;金融因素;传导效应;ARDL 模型