反向收购与企业创新

——反向收购与IPO的对比分析

佟岩,谢思敏,韩春阳,李思飞

(1.北京理工大学 管理与经济学院，北京 100081；2.北京外国语大学 国际商学院，北京 100089）
摘要：创新是推进企业发展的催化剂。创新活动需要资金和技术，而上市可以为企业提供一个融资平台，进而能够为企业创新水平的提升提供资金保障。我国企业上市一般通过首次公开募股和反向收购两种途径。相较于IPO上市，反向收购具有上市便捷、成本低等优势，但同时可能由于约束较少，存在一些潜在问题。以2007—2015年A股反向收购与IPO上市的公司为样本，可分析这两类公司上市后在企业创新水平上的差异，研究发现：（1）与IPO公司相比，反向收购公司上市后的创新产出更低；（2）如果通过反向收购上市的公司为国有公司，可以缓解对创新的抑制作用；（3）当董事长与总经理两职合一时，则会加剧反向收购对创新的负面影响。
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关键词：反向收购；IPO；企业创新