人民币实际有效汇率失调对房地产价格的影响

喻海燕，吴坤金
（1.厦门大学 经济学院，福建 厦门 361005; 2.五矿经易期货有限公司，广东 深圳 518000）

摘要：房地产行业是我国国民经济的重要支柱产业。2005年我国汇率制度改革后，人民币单向升值的预期吸引了大量境外资金流入，推动房价快速上涨。随着我国汇率制度改革及资本项目开放的推进，汇率已成为影响房价变动不可忽略的因素。在对人民币实际有效汇率失调程度进行测算的基础上，运用STR模型可检验汇率失调对房价的影响。研究结果表明：2005年以来人民币实际有效汇率偏离均衡程度在8%以内；汇率失调对房价有显著影响,当失调程度小时，汇率每低估1%将引起房价上升1.62%；当低估超过4.57%或高估超过2.05%时对房价表现出非线性影响。因此，合理引导人民币汇率在均衡水平附近基本稳定，协调好汇率政策与房地产政策，加强境外资金流向房地产领域的有效监管，是维护国内房价基本稳定的关键。
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关键词：汇率失调；房地产价格；平滑转换模型